Дробот Леонид Владимирович Директор по рискам ОАО «УК «Ингосстрах-Инвестиции»
Рынку требуются управляющие компании новой формации
Сегодня мы переживаем очередной этап трансформации взаимоотношений НПФ и УК.
Ключевые слова
Ингосстрах, управляющие компании, фондовый рынок, риск-менеджмент, участники рынка, НПФ, активы, пассивы, институциональные инвесторы, пенсионные средства, пассивное инвестирование
Изменения, которые обусловлены «внезапно» открывшейся истиной, что фондовый рынок может, не только расти, но и падать. В связи с этим остро встает проблема неравенства риска пассивов, который несёт НПФ и риска активов, который контролирует УК.Среди основных причин, вызвавших данный дисбаланс, следует выделить незаконченность системообразующих нормативных документов и краткосрочная мотивация участников рынка. Разговоры о системах контроля риска, безусловно, должны быть, но построение эффективных бизнес-процессов и математических аппаратов риск - менеджмента невозможно в условиях противоречий интересов участников рынка, заложенных на высшем уровне.
Поэтому НПФ, особенно крупные, создают и совершенствуют сегодня свои системы риск менеджмента, внутреннего аудита и контроля.
Неутешительные результаты деятельности УК в 2008 году и необеспечение сохранности средств привели к созданию модных сегодня «тандемов» НПФ с «родными» УК, которые зачастую используются как необходимая законодательная юридическая оболочка для самостоятельного управления пенсионными средствами, в силу того, что НПФ несёт полную финансовую ответственность перед вкладчиками и застрахованными лицами. Какие же пути развития в данных условиях взаимоотношений УК и НПФ видятся в будущем?
Курс на «тандемность» имеет под собой основу к риск - ориентированному контролю и поэтому имеет шансы развиться в реализацию самостоятельного права НПФ к размещению в активы фондового рынка.
Другой вариант подсказывает сегодняшняя экономическая ситуация: реальный сектор сжимается, готовясь к долгому, но мягкому кризису, который предсказывает ЦБ РФ и многие аналитики. Логично предположить, что снижающаяся экономика повлияет на фондовый рынок не лучшим образом. Это понимают и институциональные инвесторы. Отсутствие веры в неэффективный рынок акций и облигаций, с их высоким уровнем рыночного и кредитного риска ставит вопрос перед НПФ и УК в поиске иных методов управления.
Как минимум должны появиться управляющие компании, где финансовый результат зависит от команды, а не от мастерства отдельного управляющего. Как максимум должны появиться компании специализирующиеся на проектах реального сектора, инфраструктуры, науки. Глобальным отличием новой формы управляющих компаний должно стать их прямое участие в решениях по оперативному управлению предприятиями и организациями, что должно выражаться в стабильном росте капитализации, привлекательной дивидендной политике. Невозможно оставаться безучастным в управлении, сетовать на рыночную конъюнктуру и осуществлять спекулятивную стратегию через открытый фондовый рынок, имея в управлении средства сопоставимые со стоимостью крупнейших предприятий России. В случае отсутствия возможности вывода новых ценных бумаг на биржу и отставания роста ликвидности фондового рынка от динамики средств пенсионных накоплений проблема станет еще острее. Данная западня должна мотивировать НПФ и УК становиться тем драйвером роста ликвидности, который и привлечет новых эмитентов в биржевое пространство. Поэтому появление УК, ориентированных на работу с предприятиями и организациями зависит от того, насколько замотивирован в результате менеджмент.
Доминирование биржевых инструментов останется, но тенью за ними должны стоять НПФ и УК, обеспечивающие свои интересы в долгосрочном и устойчивом развитии рынка.
Параллельным путем развития не противоречащим другим является развитие пассивного инвестирования средств на основе индексов. Принимая данную стратегию, НПФ или будущий пенсионер сами выбирают характеристику риска и доходности, исходя из объективных данных открытых источников. Не секрет, что активное управление средствами пенсионных фондов несет в себе риски, поэтому управляющие, чаще, придерживаются одной из пассивных стратегий с определенной долей классов активов. В свою очередь индекс снимает вопрос в субъективности принятия решений, не требуют колоссальной инфраструктуры и соответственно продукты на его основе имеют низкую стоимость за управление. Снижение ставок вознаграждения по не уникальным предложениям доверительных управляющих является мировой тенденцией, поэтому и российским управляющим придется столкнуться с выбором бизнес - моделей развития.
Заргарян Иван Викторович Главный редактор
Колонка главного редактора
Самым значимым, на мой взгляд, этапом 20-летнего развития института НПФ стало появление в декабре прошлого года долгожданного закона «О порядке финансирования выплат за счет средств пенсионных накоплений». Читать
Тулов Александр Петрович Начальник Управления отраслевого развития НПФ«Первый национальный пенсионный фонд»
Двадцать лет на рынке пенсионных услуг
Наступивший 2012 год знаменателен многими датами, которые будет отмечать наша страна. Одно - двухсотлетие Бородинской битвы свидетельствует о значимости этого високосного года, однако наряду с этим не должны пройти незамеченными и знаковые даты ближайшей истории новой России. В частности в 2012 году в сентябре будет отмечаться двадцатилетие выхода в свет Указа Президента РФ от 16 сентября 1992 г. №1077 «О негосударственных пенсионных фондах». Еще одно символическое событие отмечается в этом году – десятилетие начала пенсионной реформы. Читать
Гвозденко Александра Николаевна Президент НПФ «Социальное развитие»
Чернышова Ольга Николаевна Финансовый директор НПФ «Социальное развитие»
Мы развиваемся вместе с рынком
В 2012 году исполняется 15 лет негосударственному пенсионному фонду «Социальное развитие». Читать
Волков Иван Александрович Заместитель Исполнительного директораНПФ «БЛАГОСОСТОЯНИЕ»
Особенности правового регулирования деятельности НПФ на этапах становления и развития
Существенные экономические и демографические изменения в нашей стране в конце ХХ века привели к образованию дополнительных форм организации пенсионного обеспечения, наиболее существенное развитие из которых получили негосударственные пенсионные фонды (фонды). Читать
Владимирова Олеся Руководитель Департамента информационной политики НПФ «БЛАГОСОСТОЯНИЕ»
Обеспеченная старость – хорошая традиция для клиентов Фонда
Один из крупнейших негосударственных пенсионных фондов нашей страны НПФ «БЛАГОСОСТОЯНИЕ» отпраздновал в 2011 году свое 15-летие. Становление фонда неразрывно связано с развитием корпоративной пенсионной системы в железнодорожной отрасли России. Сегодня ОАО «Российские железные дороги» (РЖД) - основной корпоративный клиент НПФ «БЛАГОСОСТОЯНИЕ», при этом Фонд является активным участником открытого рынка. Читать
Помазкин Дмитрий Владимирович Руководитель отдела программ развития НПФ «ГАЗФОНД»
Анализ изменений демографической структуры
Демографическая структура определяет соотношение численности населения в разных возрастах. Анализ изменения численности населения в разных возрастных группах позволяет описать динамику изменения половозрастной структуры. Читать
Еще раз о пенсионной реформе. Или как поправить здоровье,предпочитая нелюбимому отдыху любимую работу.
И вновь, в который раз, россиянам предложен очередной проект концепции пенсионной реформы Минздравсоцразвития РФ, с «рабочим вариантом» которой был ознакомлен президент. Читать
Колобаев Олег Михайлович Советник президента НП «НАПФ»
Выплатной закон: ожидания и реалии
Отсутствие порядка выплаты пенсии, за счет сформированных пенсионных накоплений, в течение длительного времени сдерживало дальнейшее развитие, как накопительного компонента, так и пенсионной системы России в целом. Читать
«Пенсионное обозрение» - очередная встреча с читателями
22 марта 2012 года журнал «Пенсионное обозрение» обсудит с читателями статью Л. Дробот: «Рынку требуются управляющие компании новой формации». Читать
О встрече журнала "Пенсионное обозрение" со своими читателями
22 марта 2012 года редколлегия журнала "Пенсионное обозрение" провела очередной читательский брифинг, посвященный обсуждению статьи Директора по рискам ОАО «УК «Ингосстрах-Инвестиции» Л.Дробота: "Рынку требуются управляющие компании новой формации". В брифинге приняли участие представители негосударственных пенсионных фондов, управляющих компаний, работники аппарата НАПФ, журналисты столичных изданий. Читать
Подводим итоги
1 апреля сего года под председательством главного редактора журнала «Пенсионное обозрение» состоялось заседание Комиссии по подведению итогов конкурса «Крылатые фразы». Читать
Публичная отчетность НПФ
В связи с законодательной необходимостью НПФ ежегодно публично отчитываться о результатах финансовой деятельности, журнал «Пенсионное обозрение» предлагает Вам разместить их на страницах своего издания. Публикация информации об отчете осуществляется бесплатно. Читать
Когда и зачем в России выходить на пенсию?
«Вопрос о пенсионном возрасте в РФ сегодня является предметом множественных дискуссий. Существует две полярные точки зрения. Первая связана с его увеличением в связи с ростом социальных расходов, в первую очередь расходов на пенсионное обеспечение, вторая противоположная, защищает существующие границы в связи с низкой продолжительностью жизни в стране». Д.Помазкин Читать
Собираетесь ли Вы выходить на пенсию? Если да, то когда?
29 мая сего года редколлегия журнала "Пенсионное обозрение" провела третий читательский брифинг, на котором обсуждалась проблема: "Когда и зачем в России выходить на пенсию?" (по материалам статей Д.Помазкина, руководителя отдела программ развития НПФ «ГАЗФОНД»: - «Пенсионный возраст как резерв пенсионной системы»; - «Анализ изменений демографической структуры», ранее опубликованных в журнале) Читать
«Эксперт РА» присвоило рейтинг СДК «Гарант» на уровне А++
Рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило рейтинг надежности (долгосрочной кредитоспособности) ООО «СДК «Гарант» на уровне А++ (Исключительно высокий (наивысший) уровень надежности (долгосрочной кредитоспособности) спецдепозитария). Прогноз «стабильный». Читать
Risk&Return Россия. 25 апреля 2012 г.
Журналы Риск и Структурные Продукты приглашают вас принять участие в четвертой ежегодной конференции Risk&Return Россия, посвященной отрасли управления риск системами и проблемам инвестиционного рынка. Читать
Практический семинар «Бухучет и налогообложение на финансовом и пенсионном рынках».
30 мая 2012 года. Москва, ГК «Измайлово» Читать
Диалог-форум «Регулирование пенсионного рынка»
19 июня 2012 года. ГК «Измайлово». Читать
2-я Ежегодная конференция «Риск-менеджмент и внутренний контроль в НПФ»
28 июня 2012 года. ГК «Измайлово» Читать
IV Ежегодная конференция «Будущее пенсионного рынка - 2012»
25 апреля 2012 года в Конференц-центре Swissotel Krasnye Holmy рейтинговое агентство «Эксперт РА» проводит IV Ежегодную конференцию «Будущее пенсионного рынка». Читать
Миниатюры для релакса
Первые десять читателей, определивших какие из нижеприведенных «крылатых фраз» принадлежат В.С. Черномырдину, получат настенные календари НП «НАПФ» на 2012 год. Кроме того, первые два счастливчика получат 50% скидку на посещение одного из семинаров, проводимых УМИЦ НП «НАПФ» в 2012 г., на выбор. Читать
«Пенсионное обозрение» - очередная встреча с читателями
22 марта 2012 года журнал «Пенсионное обозрение» обсудит с читателями статью Л. Дробот: «Рынку требуются управляющие компании новой формации». Читать
Когда и зачем в России выходить на пенсию?
«Вопрос о пенсионном возрасте в РФ сегодня является предметом множественных дискуссий. Существует две полярные точки зрения. Первая связана с его увеличением в связи с ростом социальных расходов, в первую очередь расходов на пенсионное обеспечение, вторая противоположная, защищает существующие границы в связи с низкой продолжительностью жизни в стране». Д.Помазкин Читать
