Продолжающаяся тенденция старения населения, недостаточная рождаемость, невысокий размер государственного пенсионного обеспечения остро ставят вопрос о дополнительных возможностях формирования дохода граждан после получения ими пенсионных оснований. В этом вопросе высока роль негосударственных пенсионных фондов и специализированных страховых компаний. В тоже время, как субъекты долгосрочных инвестиций, эти компании должны со всей ответственностью учитывать влияние различных рисков на эффективность их деятельности.

На 01 января 2010 года активы негосударственных пенсионных фондов в Российской Федерации составляли 742,5 млрд. рублей. При этом, размер ВВП Российской Федерации по данным Федеральной службы государственной статистики (ФСГС) - 39016,1 млрд. рублей. Таким образом, активы негосударственных пенсионных фондов составляют 1,9 % ВВП, что намного ниже показателей большинства европейских стран.

Активы пенсионных фондов в странах Евросоюза составляют в среднем 30% ВВП, а активы страховых компаний – 50% ВВП, инвестиционных фондов – 40% ВВП.

Активы фондов ряда стран в проценте от ВВП.

Источник: EFRP, FEFSI, CEA quoted in CEPS (2002)

В тоже время, негосударственные пенсионные фонды имеют устойчивый вектор развития.

На основе данных ФСФР

С увеличением активов, увеличивается и размер рисков, которые несут в процессе своей деятельности негосударственные пенсионные фонды. В связи с этим, актуальной становится и профессиональная работа с рисками.

Риски можно разделить на группы в соответствии со следующей классификацией:

Группа рыночных рисков

1. Финансовые риски.

Группа страновых рисков

1. Демографические риски.

2. Политические риски.

3. Риски изменения законодательства.

в том числе налоговые риски.

Группа операционных рисков

5. Управленческие риски.

6. Актуарные риски.

7. Технологические риски.

Необходимо отметить, что все вышеперечисленные риски носят систематический характер.

Правильный анализ этих рисков может способствовать эффективному и стабильному развитию системы негосударственного пенсионного обеспечения.

Мировой опыт демонстрирует важность перманентной работы по управлению рисками. В качестве примера достаточно привести влияние финансового риска на активы пенсионных фондов в 2008 году. Так, по данным ОЭСР,  в 2008 году пенсионные фонды Ирландии получили убыток 37,5%, Австралии – 26,7%, пенсионные фонды США – 26,2%, Канады – 21,4%, Японии – 20,1, Великобритании – 17,4%, Нидерландов – 16, наконец, пенсионные фонды Германии – 8,5%. В среднем по странам ОЭСР убытки пенсионных фондов составили, 17,4%.  Данных по российскому рынку нет.

Финансовый риск подразумевает под собой возможность незапланированного изменения финансового результата. К финансовому риску можно отнести: ценовой, валютный и риск ликвидности.

Ценовой риск подразумевает возможность незапланированного изменения цены на актив. Негосударственные пенсионные фонды должны учитывать этот риск при определении достаточности своих активов для выполнения обязательств перед клиентами. Достаточно вспомнить 2008 год с падением фондовых индексов до 70%.

Валютный риск – риск неблагоприятного изменения валютного курса. Учитывать этот риск необходимо при размещении негосударственными пенсионными фондами активов в валютные инструменты. Если обратиться к курсу Евро, то можно увидеть рост стоимости этого актива с 35,97 руб. до 41,44 руб. в 2008 году; достижение максимума в 46,83 руб. в 2009 году и падение до 37,75 руб. к 18 маю 2010 года.

Риск ликвидности – невозможность в течении короткого промежутка времени реализовать актив по устраивающей продавца цене. Для негосударственных пенсионных фондов управление этим риском является одним из приоритетных вопросов, так как отсутствие ликвидности средств пенсионного резерва может привести к неблагоприятным последствиям при падении котировок финансовых инструментов, в которые размещены резервы. Риск ликвидности также должен учитываться при возможном расторжении договоров пенсионного обеспечения.

К страновым рискам относятся риски демографические, политические, законодательные.

Демографические риски – риски связанные с неблагоприятным изменением демографической ситуации. Демографические риски влияют на деятельность негосударственных пенсионных фондов, работающих с пожизненными пенсионными программами. По мнению специалистов российская демографическая ситуация характеризуется сокращением численности населения (до 126,9 млн. человек к 2030 году по прогнозам ФСГС), низкой рождаемостью и массовым распространением малодетности семей, не обеспечивающих простое воспроизводство населения. В связи с этим - продолжается демографическое старение населения с низким замещением естественной убыли миграционным притоком.

Политический риск – риск изменения политической системы с негативными последствиями для рассматриваемого рода деятельности. В настоящее время этот риск является малозначительным.

Риски изменения законодательства – риски, включающие в себя негативное для деятельности НПФ изменение законодательства. За последние 8 лет законодательство по пенсионному обеспечению менялось 3 раза. Меняющееся законодательство не способствует повышению доверия населения к пенсионной системе.

Налоговые риски – риски того, что налоговый орган при налоговой проверке признает операцию облагаемой налогом.

Налоговый риск может возникать также в том случае, если налоговый орган признает сделку недействительной (притворной или мнимой).

Операционные риски являются одними из наиболее часто возникающих в процессе деятельности и их доля в потерях при деятельности негосударственных пенсионных фондов может быть весьма существенной.

Управленческие риски – риски, возникающие в результате ошибочных управленческих решений руководства.  Возникновение этих рисков возможно при недостаточной компетенции руководства, как в вопросах пенсионного обеспечения, так и в вопросах менеджмента и кадровой политики. 

Актуарные риски – риски, связанные с вероятностью неправильного расчета обязательств негосударственного пенсионного фонда.

Технологические риски –  риски связанные с программным обеспечением происходящих процессов, системой документооборота по причине неэффективности используемых технологических процессов и работы персонала. Регулирование технологических процессов в негосударственном пенсионном фонде должно иметь утвержденную методологическую основу и базироваться на апробированных решениях с гарантированным качеством результата.

Конечно, остается вопросом возможность достижения полного контроля над риском. Вполне реальной представляется возможность достижения риск-менеджментом НПФ допустимых размеров риска.

Для достижения этой цели целесообразно проводить постоянный мониторинг, количественный и качественный анализ рисков,  ранжировать риски по  их значимости, оценивать ущерб от их возникновения, создавать и применять методики определения рисков.

Следующий этап – управление рисками, включающее в себя прогнозирование возникновения рисков, методик мониторинга, предупреждения и минимизации последствий рисков.

К методам управления рисками можно отнести оценку рисков независимыми экспертами, моделирование, контрольные списки источников рисков, определение возможных потерь.

В соответствии с вышесказанным в работе негосударственного пенсионного фонда необходимо обращать внимание на следующие аспекты:

- недостаточный учет руководством важности правильной организации системы риск-менеджмента;

- ошибки в правильной оценке риска;

- отсутствие внутренних регламентов контроля за деятельностью фонда, таких как разделение обязанностей, субординация, контроль качества;

- неэффективная система передачи информации между различными уровнями управления, особенно при информировании вышестоящего руководства о возникающих трудностях.

В целом, негосударственным пенсионным фондам еще предстоит выработать свою систему риск-менеджмента.